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2017年将是最困难的投资年

来源:    发布时间:2016-12-9 23:39:26      浏览次数:1047


    2017年将是空前复杂的一年,没人知道特朗普会出什么牌,欧洲各国大选孕育变局,亚洲的中日韩也面临诸多不确定性。资本市场也注定不会太平,有三大趋势将发生扭转,它们的变动将给股市、楼市和货币市场带来难以预估的冲击,切不可掉以轻心。


                    

  、2017年的情况空前复杂

从环球投资的角度来说,现在摆在面前的任务,我自己有一个基本的判断,2017年是一个转折年,可能是迎接最困难的投资年份。这个年份有太多的不确定性。

变化主要体现这几个方面,一个是世界主要经济体政策变化最大的一年。

简单讲,美国新总统上任,毫无疑问一系列政策的博弈要开始,这个至少有一个风险要格外注意,每天媒体在头条新闻里头,大量的东西把你吓的够呛,到底是什么结果不知道,至少每天会有很多新的消息,这是造成市场巨大波动的主要来源,美国新总统是第一。

第二个看看欧洲的情况,意大利的选举马上就要见分晓,随之而来的就是法国的大选、德国的大选,全部的问题直接关系到欧元区的稳定,直接关系到欧元,因为欧元连着美元,全世界第二大货币有任何风吹草动,全球资本都得重新配置。

第三整个亚洲的情况也不是特别妙,展开谈有很多内容,点到为止。

日本表面上看起来处境尴尬的这么多年,实际上安倍经济学基本上没有任何胜算,最后的结果肯定是一塌糊涂。韩国现在政治上有政治上的问题,经济上也是问题重重,再有一个就是包括中国台湾等。

中国大陆主要是经济增长的放缓这个问题怎么看,到底我们的出路在哪?能不能找到一个合适的政策支撑点,使我们从这种困境当中走出来。任何人都知道,产能过剩的调整、经济结构的调整是一个非常痛苦的过程,因为要关停并转,资本要浪费掉,对中国要防止的就是尽可能的减少资本的浪费。

还有一带一路效果问题,我们现在出去的资金不少,以“一带一路”的名义投出去的钱也很多,但是资本运用上是不是有浪费,或者是这个资金的使用情况是我们值得关注的问题。

“一带一路”一百美金投到阿富汗去,和国内的GDP是什么关系,拉动了国内的经济增长没有,是不是拉动了国内的就业。有的人会说这是长远的战略,但是我希望战略的也好,既然是一个长期战略,不是短期的东西,不要拿短期的东西试图实现一个长期的目标,否则结果会很糟糕,很多钱容易浪费掉。

我主张最基本的投资方法,2017年来说就是要把握好大趋势,如果你这个大趋势没把握好,你的投资业绩要想体现出来很困难。把握大趋势的同时要做什么呢,既然是2017年以波动为特征,你在2017年如果要做一个波动的基本策略可能会有一个不错的收获。

因为我不是大类资产配置方面的专家,我把我想到的2017年可能面临的问题,作为海外投资人思考的问题给大家分享一下。

、关于大趋势的三个判断

关于这个大趋势判断,第一个和大家要分享的最近美林刚刚做的一个2017年海外基金经理的调研,这个调研问卷包括了177个全球范围内投资的基金经理人,大体上管着4560亿的资产。119号到14号做的这个调研有两个重要的变化。

第一个,85%的人认为2017年通货膨胀肯定会起来,而且会比2016年要高,这个比例创了2012年的新高;另外一个,82%的受访者认为,2017年的利息率肯定要上涨很多,这个也是创了2013年以来的新高。

2013年以来,尽管联储不断的嚷嚷提高利息,但是一直没有提,这次看来狼真的要来了。现在这些基金经理人认为应当把现金拿出来。值得关注的是,试图把货币转换成各种标的的投资的速度也创造了自20098月份以来的新高。

结合上述两个变化,根据我个人的观察,从1980年以来,通货膨胀和利息率可能真的是创造了一个最低点,以后再想找现在这么低的通货膨胀率或者是利息率,恐怕不存在。

第二个长期趋势的判断是关于大宗商品。这个图显示的大宗商品价格是1720年到2020年,1890年的时候开始的进入了一个新的上升通道。

为什么用这么长的历史数据呢,是想告诉大家人类整个活动离不开地球,大宗商品都来源于地球,整个地球就这么大,地球的资源会越来越少。人类开采的难度会越来越大,尽管技术、劳动生产力水平在提高,开采成本会越来越高。

第三个大趋势希望跟大家分享的是关于黄金的变动。

有一个最基本的看法是,很多人投资黄金都想预测黄金,预测黄金难度真的很大。预测黄金有一个规律,历史来看,70%的黄金的变动能用美元来解释。别小看那30%,这30%常常是发生预测失误的主要原因,因为影响黄金的因素实在是太多。如果要找起来,任何一个因素几乎都可以影响。

如果要仔细展开,黄金的需求是一个最基本的金属,但是黄金的货币属性又造成了其在投资领域中占有重要的地位,特别是现在交易货币的人都交易黄金。尤其是最近这十几年纸币的泛滥,躲避纸币风险的重要手段就是黄金。

如果用各种货币来衡量黄金价格,大体上来说趋势一模一样,就是趋势长期上涨。包括用日元看黄金,人民币看黄金,用全世界主要国家的货币看黄金,黄金都是长期上涨的,所以能看出来黄金是纸币的一个对冲。

但是这30%有什么因素不容易掌握呢。这里面还有政府的原因,比如讲一个政府突然发生了什么政变,哪个政府的政策发生了变化。

即便不是太大的国家,这个国家居民都买黄金的话,黄金价格就会上涨很多。尽管全球的金是很有限的,但是从交易额来看市场很大,交易很活跃。因此想把黄金预测搞对,难度非常之大,把握这70%的相关性,那30%有一半取决于你是否幸运,另外一半取决于你是否真的做了很多功课。

、美国新总统面临的问题短期内很难解决

关于美国总统大选,我在这里跟大家分享两个最基本的简单的事实。我看到国内外很多评论,对于川普当选总统寄予厚望,似乎美国的问题、世界的问题都在等待他来解决,但是根据我个人的经验来看,大家不要对此期望太高。


                 美国总统


原因是什么,这是由制度决定的,尤其是美国这样的国家,第一总统有没有影响力?有影响力,但是他的影响力的释放是要靠时间一点点来的。第二总统也不是想干什么就干什么,他必须要接手一个前面累积这么多问题的国家,只能一点一点的去解决问题。所以一定要在脑子里有这样一个基本判断,美国的问题是什么、困难是什么、这些困难会长久的困扰美国。

例如,我们经常讲,政府预算里头的固定支出这部分是必须拿出去,人头费、维持政府的正常运行等等,这个比重年年在提高,而且提高的幅度很大,这就是为什么美国累积的债务数量非常可观,平均每个人大概已经超过了一万多美元,而且朝着两万美元前进。

为什么没有发生问题呢,就是全世界把美国都惯坏了,原因是什么,美元是国际货币,它发了债全世界人都抢,我发现国内很多朋友到美国旅游,美国真的是一个天堂,工资不少挣,东西很便宜。

比较起来在纽约买一个东西可能比国内还要便宜,尤其是从中国出口的关系,在国内买可能反而还要贵一些,所以能看出来,全球都抢美国的市场,于是乎美国的市场东西很便宜,但是美国的问题在不断的累积。

美国不断的买东西不断的发货币,债务在不断的增长,这个趋势还在继续。在预算中固定支出很难压缩的部分, 2013年是64.9%,,2015年这个数已经到了68%2016年的话可能略有增长。财政预算中间如果68%完全都是需要固定支出的,财政预算的回旋余地有多大。

这要提出一个挑战就是,川普想大规模的搞建设,你的钱从哪来?这恐怕是直接的、马上将面临的问题。而且还要减税,如果把企业的税从35%减到15%,美国的财政赤字会增长多少。因此美国的问题不是其他的国家要制约他,是自身的规律制约他。

川普想减那么大规模,未必减的成,到了国会一讨论发现赤字陡然间上升这么多,会造成什么结果。美元将不是升值而是贬值,美国的运行就会发生问题。要么借债要么大规模削减预算,削减预算是一个直接抵抗增长的措施,政府削减预算,政府的消费就少了。

所以经济规律本身制约着川普的政策到底多大程度上能落实,所以不要听到媒体在那嚷嚷,他一会儿想干这个一会想干那个,我们脑子里有个弦,这些政策会大打折扣。

他想把企业的税降低15%,如果他能实现的话,这对全球的经济和企业是一个重磅炸弹,企业会重新评估各种项目,要不要在美国立项。理想是好的,多大程度上能实现是巨大的问号。

当然既使达不到这么高,假设减了10%,这个刺激力度也不小,资本有可能回流。如果很多美国企业回流,这对中国的经济到底有什么影响?对全球的经济有什么影响?这个恐怕都是我们应该注意回答的问题。

、中美贸易不平衡与汇率的博弈

中美关系问题很值得我们深思,这是我们躲不掉的问题。从这几个数你看得出来,为什么川普要指责中国,说中国操纵汇率。通过这些数据,我想告诉你为什么在美国这个问题很严肃。

2015年美国的贸易赤字一共五千多亿,五千多亿的分布中国占了3340亿,日本占550亿,墨西哥占580亿,欧盟占1030亿。川普当选以后汇率先动了,,人民币对美元仅仅贬值了1.9%,日元贬值了7.1%。欧元了编制了4.4%

他指责中国,其实中国很冤枉。未来2017年,中美在贸易问题上的摩擦,或者说是人民币问题上面的博弈才开始。到底怎么出牌,中国有哪些牌,美国准备打哪些牌,这里面的未知数太多。


 

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